鸡蛋股票(stock)雪里送炭,期货市场成为蛋鸡养殖公司的

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今年以来,国内鸡蛋现货价格整体处于下行通道,并创下近十年来的低位。鸡蛋市场行情低迷,既让众多中小养殖户遭受重创,也激发了期货市场上的套保需求。与此同时,大连商品交易所在鸡蛋期货1703合约实行新的车板交割制度,更便利于产业客户参与期市交易。

善用蛋期货工具

“以前西红柿炒蛋主要吃鸡蛋,现在可是西红柿比鸡蛋贵了。”面对鸡蛋价格hg0088注册 ,的飞速下滑,业内人士如此调侃。

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4月以来,蛋价大幅下滑,全国均价由4月8日的2.33元/斤跌至24日的1.93元/斤,累计跌幅17.17%,24日后蛋价小有反弹,截至28日,全国均价为2.02元/斤。

2014年左右,鸡蛋价格一度能超过每斤6元,如今却已跌破3元。不少老养殖户都倍感焦虑,感慨第一次遇到这样低迷的行情。

近期,本报记者深入调研湖北省浠水县、安陆市、京山县等地的蛋鸡养殖产业链的上下游企业,了解当地鸡蛋市场的运行情况,以及鸡蛋期货交割新规实施后,产业客户对鸡蛋期货市场的参与情况。

低迷的市场价格让养殖户苦不堪言。而鸡蛋期货交割新制度的实施恰逢其时。在交割新规中,全月每日选择交割制度和车板交割方式成为最大亮点。新制度自1703合约已开始实施。新规实施对养殖户及企业提供了哪些便利?养殖户及企业对鸡蛋期货新规的评价如何?4月25—27日,期货日报记者跟随大商所调研团队,深入湖北地区蛋鸡养殖产业链企业,通过走访湖北地区的养殖户,深入鸡蛋产业前线,了解当地鸡蛋市场的运行情况,以及新规实施后,当地养殖户、企业对鸡蛋期货工具的运用情况。

业内人士指出,鸡蛋价格大跌,根本原因在于供过于求,而近期的H7N9疫情更使得库存增加,行业雪上加霜。

hg0088开户 ,蛋价创近十年低位

1 疾病影响市场低迷使蛋农苦不堪言
“我们养殖户的压力特别大,现在的行情下,几乎是全线亏损。”黄冈市浠水县养殖户余涛对期货日报记者诉苦。她已经养了15年的鸡,面对当前的行情,余涛坦言还是第一次遇见。“我在这个行业已经15年了,这是我15年里感受到的最大的一次压力,这种压力是前所未有的。”
她给记者算了一笔账:当鸡龄为180多天的时候是产蛋高峰,前期投入大概在35元/只,以现在鸡蛋均价1.8元/斤来算,1万只鸡一天亏损1000元,一个月亏损3万元,我养殖的6万只鸡每月就亏损18万,这还不算前期投入。
行情如此低迷,养殖户为什么不提前淘汰一些鸡,降低存栏量呢?通过走访养殖户,记者发现,虽然存在部分养殖户不愿意淘汰鸡,选择硬扛以等待行情反转的情况,但大部分养殖户之所以没有淘汰鸡是因为活禽市场关闭。

鸡蛋主产地现状如何,生产企业怎样破解困局,鸡蛋期货如何更好发挥功能?带着这些疑问,中国证券报记者跟随大连商品交易所团队,驱车来到国内重要的鸡蛋产地和集散地——湖北省黄冈市浠水县一探究竟。

hg0088皇冠 ,4月底,当记者来到湖北省蛋鸡养殖主产区的浠水县时,天空阴沉而多雨。与这种天气类似的是当地蛋鸡养殖户们的心情。“在现在这种低迷的行情下,我们中小养殖户可以说是全线亏损。我在蛋鸡养殖行业干了有10来年,但这次真是感觉‘压力山大’,都快撑不下去了。”浠水县蛋鸡养殖户余涛表示。

“春节过后,由于疾病影响,活禽市场都陆续关闭了。活禽的流通被严格限制。浠水县本地没有屠宰厂,想将淘汰鸡卖到山东等地,但装鸡的车走到高速口就得原路返回。要想上高速,需要检疫部门开具检疫证。”安陆市陈店乡高岗村詹氏养殖基地的詹万庭说,“我这里有2万只蛋鸡,一天亏损2500元。只有等疾病完全解除了,能把鸡淘汰了,存栏量才能下来。现在活禽市场还没有完全放开。”

行业面临最困难一年

据了解,目前国内鸡蛋主要产销区的现货价格都处于非常低的位置,主产区湖北浠水的裸蛋报价1.9元/斤,山东报价2元/斤,北京销区报价2.22元/斤,这意味着现货价格已经回到了2005、2006年的水平。从今年以来的情况看,鸡蛋主产区的现货价格从春节前的3元/斤左右下跌至2元/斤左右后,一直在小幅区间内波动。

詹万庭告诉记者:“现在鸡蛋能卖55—70元/箱(合1.2—1.5元/斤),我的成本大概在120元/箱,一箱鸡蛋亏50元。现在已经快没钱买饲料了。”据了解,该养殖地区去年同期蛋价在120—130元/箱。“以前行情俏的时候都是抢蛋。前两年在我们这里,一天有几十辆车子来抢蛋,一天能抬两三次价。”上述养鸡场的饲料供应商不无感叹。

虽然近期商品期货市场普遍被多头氛围笼罩,但从去年12月以来,在鸡蛋期货市场更为明智的却是空头策略。以鸡蛋1705合约为例,据中国证券报记者统计,去年12月2日以来,该合约累计下跌近8%。

低迷的蛋价直接跌破了很多养殖户的成本线。湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山给记者算了一笔账,对于养殖1万只鸡的农户而言,在不计算人工成本的前提下,包括饲料、疫苗、保健兽药、生产维修费用等成本加在一起每月有82400元,平均按每天25箱鸡蛋(每箱360枚)来算则单月共计750箱,每箱平均成本为110元。但今年2月至4月,市场上每箱鸡蛋的平均价格仅为90元,这意味着每箱鸡蛋亏损20元。养殖1万只鸡的农户单月光鸡蛋至少亏损9万元。

也有一部分蛋农没有淘汰鸡是在等待行情的反转。浠水县蛋鸡业协会秘书长方必军介绍:“按照往年老习惯,春节期间淘汰鸡的价格会小幅上涨。但是,从元旦到现在,淘汰鸡价格一直在下滑。以往的老习惯被打破了,蛋农不愿意接受,就选择硬扛着等待行情的反转。”

现货市场跌幅更为明显。新发地提供的数据显示,2月17日,新发地市场鸡蛋的批发价是2.33元/斤,比2月10日的2.44元/斤下降4.51%;比2016年2月17日的3.35元/斤下降30.45%。周环比明显下降,年同比大幅下降,价格处于近九年同期的最低点。另据卓创资讯数据,2月17至23日鸡蛋价格震荡走低,鸡蛋均价2.13元/斤,环比跌幅3.18%。

现货如此弱势,期货行情也非常悲观。盘面上看,3月下旬以来,鸡蛋期货价格出现了大幅下跌行情,1705合约从3月份的3300点下跌到当前的2300点附近,跌幅深达千点。此外,1709和1801合约也出现了比较明显的下跌。“鸡蛋价格如此之低,从基本面上看,主要是由于蛋鸡养殖行业从2014年开始一直都2016年都处于盈利的状况,导致行业产能持续增加、库存压力较大。”长江期货分析师潘钰烛表示。

据了解,近日湖北浠水地区的淘汰鸡价格低至2元/斤。而往年正常情况下,在4元/斤。蛋农表示,淘汰鸡价格持续低迷,如果淘汰鸡的话,一斤蛋折合的成本就更高了。方必军说,在淘汰鸡市场低迷的情况下,蛋农认为淘汰鸡划不来。事实上,春节过后浠水县蛋鸡业协会就不停地呼吁蛋农及时淘汰鸡,及时止损。“我们预料到了今年的鸡蛋行情很不好,所以一直呼吁养殖户淘汰鸡。低迷的市场环境下,资金不足、规模较小、环保条件较差的蛋农提前止损是最佳的选择。”

在目前供大于求的状况下,鸡蛋价格一时难以走出低谷。祸不单行,近期H7N9疫情更使得行业雪上加霜。以湖北浠水为例,一位蛋鸡养殖业内人士表示,全浠水所有蛋鸡养殖户全部处于亏损中,这种全面亏损已经持续一个月之久,造成这种亏损的原因有产业周期性原因,也与流感易发季节爆发的H7N9疫情有关。

即便如此,由于受到疫情影响,湖北省鸡蛋主产区的部分产能仍未及时退出。以安陆市陈店乡高岗村詹氏养殖基地为例,其蛋鸡养殖规模在2万只左右,尽管每箱鸡蛋的售价远低于成本,但该养殖基地并未大规模淘汰蛋鸡的存栏量。

根据芝华数据的统计监测,2017年3月在产蛋鸡存栏量为11.23亿只,较2月减少0.40%,同比减少7.91%。3月后备鸡存栏量为2.00亿只,较2月减少1.20%,同比大幅减少26.61%。3月全国蛋鸡总存栏量为13.23亿只,较2月减少0.52%,同比减少11.32%。芝华数据认为,全国总存栏减少的原因是在产蛋鸡存栏量和后备鸡存栏量都在减少。

“2017年是蛋鸡行业历年来最困难的一年。”卓创资讯许欣表示,当前鸡蛋产业面临严峻困境,鸡蛋出厂价2.1元/斤左右,而蛋鸡养殖成本为2.5-2.6元/斤,养殖户严重亏损。自年后蛋价持续走低以来,养殖户惜售,鸡蛋库存积压严重,短线鸡蛋涨价无望,价格回到成本线以上仍需一段时间。同时在H7N9疫情影响下,终端消费环节盲目抵制禽蛋制品,多处活禽交易市场关闭,养殖户淘鸡困难,若继续养殖,仍需经历较长时间的亏损时期。再者,随着气温逐渐回升,鸡蛋储存与质量问题又将制约蛋价。

该养殖基地的养殖户詹万庭表示,“春节过后,由于受H7N9疫情影响,当地活禽市场都陆续关闭,活禽的流通受到严格限制。很多养殖户只有等疫情解除后,才能淘汰部分蛋鸡产能,市场整体存栏量才能降得下来。”

2 期货工具 让企业在低迷行情中逆流而上
持续低迷的蛋价让蛋农苦不堪言。但相较于蛋农不计人工、水电等的成本,企业的养殖成本显然更高。走访中期货日报记者发现,多家蛋鸡养殖、加工企业及贸易企业能在本轮十几年不遇的低迷行情中逆流而上,源于期货市场的功劳。

芝华数据CEO黄劲文也表示,从供应端来看,在H7N9影响下,活禽市场关闭,淘汰鸡价格暴跌,老鸡淘汰受限,被动延迟状态难以在短期恢复。新开产蛋鸡虽然不多,但叠加被动延迟淘汰老鸡,供应压力依然较大。从需求端来看,3月学校开学和打工返城等需求有所增加,但H7N9影响将在一定程度上限制消费。

有业内人士表示,目前蛋鸡的存栏量处于近3年来的高位,预计未来3个月的产蛋鸡存栏量仍将保持一个较高的水平。但在鸡蛋现货价格已处于绝对低位下,未来随着需求端逐渐好转,鸡蛋现货价格有望上涨。不过,在存栏较高的情况下,涨幅仍将有限。

“我敢肯定地说,如果我们不利用期货工具,家和美在同行业中是难以生存下去的。”湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山说。贸易商是鸡蛋产业链中参与鸡蛋期货最多的群体。贸易商作为连接上下游的枢纽,对鸡蛋价格的变化十分敏感,通过供应方卖鸡蛋与需求方买鸡蛋的积极性,其通常能准确判断出蛋价短期的走势。

“鸡蛋期货价格目前升水较高,主要是投资者认为后期淘鸡市场正常之后,淘汰量将会出现明显增加,这将利多鸡蛋现货价格。”长江期货农产品研究员潘钰烛说。

期市避险需求增加

为了规避蛋价波动带来的风险,家和美会针对自身的风险敞口进行相应的套期保值。闫铁山向记者举例道:“3月,我们以99元/箱的价格收了一万箱鸡蛋,当时把这一万箱鸡蛋在JD1704合约上做了套期保值,期货卖出价格大约2860元/500千克,这样我们就锁定了这批鸡蛋的卖出价格。后来现货涨到了126元/箱,我们就在现货市场把鸡蛋卖了,同时在期货市场上进行了平仓。虽然期货上没有赚到钱,但是现货涨起来了。如果不在期货市场进行套期保值,这一万箱鸡蛋我们是不敢收的,也不敢一直持有等到现货价格上涨。”

鸡蛋期货雪中送炭

疲软的蛋价、低迷的行情,一方面使得作为价格被动接受者的中小养殖户亏损严重,另一方面也激发了大型产业客户在期货市场上的套保需求。不少蛋鸡养殖企业、鸡蛋贸易企业及深加工企业正是在期市上正确操作,才实现了风险规避、稳健经营。

湖北神丹健康食品有限公司常务副总李清逸告诉记者,从2013年鸡蛋期货上市以后,公司就一直致力于探索通过套期保值方式锁定成本和利润。“相较去年同期,今年公司套期保值的交易量增加了近50%。”

风雨飘摇之际,大商所的鸡蛋期货合约成为产业链破解困局的有效工具。

以湖北家和美食品有限公司为例,该公司为规避蛋价大幅波动风险,而积极在期货市场上对风险敞口进行相应的套期保值。“今年3月底,家和美食品公司以99元/箱的价格向养殖户们收购了一万箱鸡蛋,并把这些鸡蛋在JD1704合约上做了卖出套期保值,价格大约2860元/500千克(126元/箱)左右。后来鸡蛋现货价格涨到了126元/箱,我们就在现货市场把鸡蛋卖了,同时在期货市场上进行了平仓。”闫铁山表示。

事实上,在今年市场如此低迷的情况下,在期货市场进行套期保值的企业能大大提升自身的竞争力。“我们是自有的大型规模化养殖场,实现自动化工艺流程,硬件的投资成本要高一点,折算下来成本价在3.2元/斤左右。当鸡蛋期货高于这个价格时,我们就适当地进行套保。现在现货市场蛋价在2元/斤左右,亏损达到1.2元/斤,如果我们在期货市场上进行了套保,基本可以保本。”李清逸分析。

黄劲文指出,鸡蛋产业对鸡蛋期货合约的利用逐步增加,鸡蛋合约也在逐步完善,鸡蛋期货对产业发展十分必要。首先,鸡蛋期货价格发现功能迅速增强。鸡蛋期货上市之前,鸡蛋现货报价混乱;鸡蛋期货上市后,鸡蛋期货上市对鸡蛋报价的规范性起到很大作用。其次,鸡蛋交割仓库、厂库、车板交割场所逐步增加,服务实体经济的功能愈发增强。第三,鸡蛋产业面临着诸多风险敞口,如饲料生产风险、蛋品生产风险、蛋鸡养殖风险、蛋品销售风险等,蛋鸡产业企业通过期货市场可以规避这些风险。第四,鸡蛋期货可以降低鸡蛋库存成本和风险,如生产企业可以通过卖出保值规避企业销售过程中的价格风险,终端消费企业可以通过买入保值规避采购过程中的风险,贸易型企业可以通过双向灵活保值规避价格风险。

据闫铁山介绍,虽然他们在期货市场的买入平仓价格仍是126元/箱,没有赚到钱,但是由于现货价格上涨了,在现货市场上赚到了钱。“如果我们不在期货市场进行套期保值,这一万箱鸡蛋我们是不敢收的,也不敢一直持有等到现货价格的上涨。”

不仅如此,基于期货市场的价格发现功能,企业及养殖户能够通过对鸡蛋盘面价格的走势分析,适时调整补栏和淘汰鸡的时机及规模,从而控制养殖规模。李清逸说:“我们一直在参考期货市场上远期合约价格,以调整补栏及淘汰规模的时机。就拿这一次来说,今年3月我们看到JD1709的盘面价有下跌趋势,就决定将要补栏的20万只鸡苗按整个需求的30%—50%补上去,适量减少了自有养殖场的存栏量。此时也不能不上苗,但上的太多的话,也担心后面价格涨不起来。之后,我们会在6、7月份再参考JD1801合约的价格走势进行相应调整。”

“目前鸡蛋产业对于鸡蛋期货的运用还有非常大空间,一些产业客户从2013年鸡蛋期货刚上市的时候就开始进入这个市场,操作方式日渐成熟。鸡蛋期货确实可以帮助企业管理价格波动的风险。”潘钰烛表示,但是还有很多企业并没有参与进来,这个市场需要进一步培养和发展。

湖北神丹健康食品有限公司是一家以蛋制品生产为主,融饲料加工、种禽饲养服务于一体的大型企业。该公司常务副总经理李清逸表示,“我们公司的规模化蛋鸡养殖场的硬件设备投入较大,折算下来,鸡蛋成本价在3.2元/斤左右,比一般养殖户要高点。当鸡蛋期货价格高于成本价时,公司就适当地进行套保。相较去年同期,今年以来公司做套保的规模增加了近50%。”

值得一提的是,神丹不仅自己合理利用期货工具,还一直致力于培训合作的蛋农运用期货工具,以提高其竞争力。据李清逸介绍,神丹对合作养殖户每年有三次轮回培训,以前的培训以食品安全为主,后来关于合理利用期货工具的内容也在培训的时候融入进去了。“我们会把远期合约的价格展示出来,蛋农看到远期价格就会考虑是否应该上苗,是否应该把上苗的时间往后推一点,或者把补栏规模稍微压缩一点。就这样我们引导蛋农根据未来的期货价格决定自己上苗的时间和养殖的规模。”

许欣也表示,目前仅有大型养殖企业参与到鸡蛋期货当中,多数散户由于资金、自身能力等方面因素还未能参与到期货市场中,我国鸡蛋期货市场仍需要进一步发展。

实际上,对于蛋鸡养殖产业链的大型企业而言,除了在鸡蛋价格下行时进行卖出套保之外,它们还积极利用期货市场的价格发现功能指导生产。“这些年来,我们公司一直是跟着期货市场的远期价格来调整鸡苗上线的时间和控制鸡苗的养殖规模。”李清逸表示。

令人欣喜的是,培训成效显著。“在参与培训的养殖户中,大概有三分之一在此次蛋价下跌中实现了风险规避,基本能够做到保本。”李清逸认为,蛋农接受新鲜事物有一个过程,有人做带头羊,后面的人就会慢慢跟进了。

合约走在完善的路上

据他介绍,今年3月份,当时JD1709合约价格约为3.8元/斤,在公司养殖成本线之上。于是,公司就把全年鸡苗计划养殖规模的30%至50%分批投产。“当时我们不能不上苗,但上了太多的话,担心后面价格涨不起来。到7月份,公司会再看JD1801合约,如果期货价格还在成本价格之上,公司会再上线20%至30%的鸡苗规模。”李清逸说。

尽管鸡蛋期货已经深入当地产业链,但企业及养殖户参与期货市场仍受制于人才匮乏的局限。“实体企业对于金融人才的需求很高,但却没有足够的资金去维系。即使养得起,由于地处县城,人才也很难留住,人才的匮乏是企业参与期货市场面临的最大问题。”武汉鑫满林贸易有限公司总经理李满生如是说。

为了更充分地发挥鸡蛋期货功能,服务实体经济,大商所近期进一步修改了鸡蛋期货合约的交割细则。本次修改最大的亮点,一个是全月每日选择交割,另一个是引入车板交割。

虽然鸡蛋企业的套保需求增加,但面临着缺乏期货人才的问题。武汉燕儿塘贸易有限公司总经理李满生表示,“农业企业多位于县级市或乡镇,缺乏对人才的吸引力,再加上农业企业多存在资金紧缺的现象,很少会有专职人员来负责期货业务,企业对期货方面的投入不足。对于蛋鸡养殖户而言,更是如此。”

在参与期货市场方面,湖北神地农业科贸有限公司董事长杨砚是一个很前卫的领导者,自鸡蛋期货上市以来,神地就开始在期货市场做交易,2014年申请了鸡蛋期货交割厂库。他认为,鸡蛋期货在养殖户中的推广确实受限于人才的匮乏。“希望大商所联合期货公司,多组织一些期货实盘交易的培训,将人才这一块短板补上。”

首先,在交割时间上,自鸡蛋1703合约开始,鸡蛋期货的卖方客户可以全月每日选择交割,在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日主动申报交割,由交易所匹配双方在规定时间完成仓单交割或车板交割。鸡蛋合约的最后交易日延后至交割月份的倒数第4个交易日,最后交割日也相应地延后至交割月份倒数第1个交易日。以1703合约为例,鸡蛋期货1703合约的最后交易日为3月28日,最后交割日为3月31日,而其他品种1703合约的最后交易日为3月14日,最后交割日为3月17日。

对此,不少大型企业加大对养殖户的培训力度。李清逸表示,神丹集团通过相关的培训,让公司上游的核心养殖户了解鸡蛋价格的走势。并且在上鸡苗时,告诉他们价格趋势,引导他们上苗的时间,以及养殖规模。

3 新规实施 企业参与交割便利性提高
鸡蛋期货作为国内上市的第一个畜牧生鲜品种,上市三年来整体运行平稳,期货功能得到较好发挥。随着行业的发展,为进一步发挥市场功能,满足企业套保需求,大商所在2015年12月推出了一系列的制度创新,包括适应鸡蛋产业每日连续生产销售特点的全月每日选择交割制度,引入了鸡蛋现货贸易中的车板交割方式。这些新制度自1703合约已开始实施。

“按照以前的规则,鸡蛋交割只能在每个交割月进行一次性交割。但是鸡每天都下蛋,鸡蛋又难以储存,一个月只能交割一次,对产业客户来说交割量有限。而且交割前要做仓单,但是提货要等到最后交割日之后,鸡蛋需要储存较长时间,新鲜度也随之降低,提高了买卖双方的成本。”业内人士表示。

新交割制度便利客户参与

通过一系列制度创新,降低了交割成本,提高了可供交割量。大商所相关负责人表示,JD1703、JD1704合约共交割156手,其中,车板交割16手,仓单140手,交割平稳顺畅,交割量超过上市前三年总和。

其次,在交割方式上,自鸡蛋1703合约开始,鸡蛋期货可以选择车板交割,即卖方在交易所指定车板交割场所将货物装载至买方车板,完成实物交收。交易所对车板交割卖方实行资格管理,卖方可通过一个鸡蛋指定交割仓库(或鸡蛋车板交割场所)或两个具有车板交割资格的客户推荐,通过会员向交易所申请,取得车板交割资格。

在鸡蛋期货市场参与度明显升温之际,大商所还不断完善交割规则,满足产业客户的实际需求。据悉,自JD1703合约开始,除了原来的仓单交割以外,还增设了鸡蛋现货贸易中的车板交割方式,并可全月每日选择交割。

行业人士表示,新制度进一步提高了产业客户进行期现套利的便利性,促进了价差收敛,近月合约交割量快速增长,对促进其交易活跃度发挥了一定作用,市场运行质量及功能发挥效果也得到进一步提高。

此外,在质量标准检测方面,新规则也备受市场认可。据湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山介绍,检测人员会每30箱鸡蛋中抽出一箱检测,每箱抽检5个鸡蛋。每个箱子在开箱前,就由交易所委托的质检机构派出的检测人员根据一定方法随机决定要抽检的5个鸡蛋的位置,开箱后只取这些位置的鸡蛋进行检测,保证了抽样的公平性。

潘钰烛表示,“进行车板交割的现货企业需提前申请车板交割资格,此资格可以通过期货公司的协助进行申请。车板交割只有具有车板交割资格的单向卖持仓的客户才可以提出,大商所进行配对,配对后第2个交易日为交收日,交收日之后的第3个自然日卖方必须在13:30之前将货物运到车板交割场所,质检机构现场检验,买方提货,在交收日后第
4 天的11:30之前买方确认。”

在闫铁山看来,自JD1703合约实施新规之后,期现回归就非常明显。JD1702合约在临近交割月时一直处于期货升水的状态,直到临近交割期货价格才逐渐回归。而JD1703、JD1704的情况则有很大不同。JD1703开始实行全月每日交割制度,在几单交割完成后,期货价格很快回归;JD1704更是基本与现货价格走势一致,4月交割量较3月大幅下降,这也更好地证明了期现回归这一目的已经达到。目前JD1705期货价格实现回归,企业完全可以通过期货市场平仓达到套期保值目的,估计JD1705交割量也不会太大。”家和美是目前国内唯一一家车板交割场所。闫铁山表示,鸡蛋是生鲜产品,不易存储,对于蛋农来说,全月每日选择交割制度不用受制于厂库一次性交割的限制,可以实现天天交,所以车板交割是帮助养殖企业进行价格风险管理的一个很好的方法。从贸易商角度来说,收货及卖货的渠道都相应拓宽了。“期现结合是趋势,对现货商来说,不利用期货工具是很难生存的。”

而交割质量标准当中最大的变化是蛋重等级由五档变为大、中、小三档。“现在现货市场中,鸡蛋只有‘大、中、小’三档,在以往的交割实践中,期货交割的五个等级往往因为无法直接与三档‘对接’上,在入库检验易出现因蛋重等级问题导致卖方多支付400元/吨的替代品贴水,简化等级后可以明显降低这一交割成本。”大商所相关负责人说。

与原来的仓单交割相比,新规则通过调整交割等级标准,增加车板交割,减少了检验费、仓储损耗等费用,同时大幅降低了蛋重等级贴水的可能性,明显降低了交割成本。“经测算,以25吨鸡蛋(一大车)的交割费用为例,采取旧的仓单交割方式,卖方客户需支付的包括检验费、仓储费等交割费用合计6250元,而且经常有客户因蛋重等级不达标而需要多支付400元/吨的贴水。用车板交割的话,25吨鸡蛋的卖方交割费用已降低到1500元左右。”大商所农业品事业部王鹏飞表示。

长江期货研究咨询部饲料养殖产业链研究员潘钰烛真切感受到,企业对于参与期货市场的积极性在显著提升。她说:“我从2013年开始研究鸡蛋期货,刚开始与企业接触时,很多企业对我们有排斥或者抵触心理,而现在企业及贸易商的参与度都在明显增加。”

三年来多次参与鸡蛋交割的武汉鑫满林贸易有限公司总经理李满生告诉记者,作为卖方,如果因为产品质量不合格而无法交割,会造成很大亏损,因此他们做交割的产品都比合格标准提高一至两个档次,买方不用担心交割产品质量。“现今交割规则越来越贴近现货需求,会有更多人参与套保,这对产业发展会起到很大推动作用。”

此外,新规则进一步提高了产业客户进行期现套利的便利性,促进价差收敛,近月合约和非1、5、9月份的期货合约变得更加活跃,提高了市场运行质量,促进了功能发挥。数据显示,自2013年至今,鸡蛋期货一共交割了298手。其中,新规实施以前共交割142手,新规实施之后,约两个月的时间已经交割了156手,超过上市前三年总和。

李满生认为,鸡蛋期货交割制度的改变,确实为贸易商提供了极大的便利,其积极性也有了很大的提升。“第一个便利在于每日交割。经测算,如果是10万只鸡的规模,每天交割一手,一个月套保几乎全部能够完成,这在以前做不到。每日交割也符合鸡蛋不易储存、即产即销的特点,鸡蛋的保质期较短,之前是一次性交割,我们只敢拿三天之内的蛋交割。第二个便利在于交割制度的改进,特别是蛋重等级的变化为我们提供了便利,五档变三档,更符合鸡蛋市场的流通标准。”

黄劲文指出,修改后的规则更为完善,如增加7、8月份合约,更符合蛋鸡养殖企业生产销售连续性的特点;修改后交割质量标准更贴切贸易的实际情况,有利于简化交割流程,降低检验费用;增加全月每日选择交割,符合现货贸易习惯,保证更多鸡蛋货源用来交割,同时更有利于产业客户进行套保;引入车板交割降低了交割成本,同时交割更为便利等等。

王鹏飞表示,“这说明鸡蛋期货新规为鸡蛋交割的实施提供了便利,有利于鸡蛋期货和现货更好的结合,体现期货发现价格的功能,也能够使得企业套期保值各环节更为通畅,让期货市场服务产业更加有效。”。

可以说,新制度的实施正逢其时。目前蛋鸡养殖行业正面临20年来最为严重的全行业亏损,在这一波危机中,鸡蛋期货发挥了重要作用,能够利用鸡蛋期货及相关工具的企业,都取得了不错的成绩,降低了现货价格下跌给企业经营带来的风险,提高了企业的竞争力,充分体现了期货市场在行业危机之时服务实体经济的能力。

谈及产业企业未来发展,国内蛋鸡龙头企业晨科农牧集团董事长戴小方表示,随着鸡蛋品种的成熟和企业自身对期货知识的增长,怎么把期货和生产结合起来,已变得越来越重要。期货是他们生产经营环节很好的避险工具。

但鸡蛋期货的车板交割是每日限量交割的。目前唯一一家车板交割场所的每日最大交割量是50吨,即10手。并且,交易所对鸡蛋期货交割也进行了限仓制度。一般企业客户如果不申请额外的套保额度,则只可以交割5手,目前可以确定的交易所批准过的最大交割月套保额度是60手。

大商所相关负责人表示,下一步,大商所将根据市场需要,研究提高持仓限额的方案。此外,大商所也将通过降低手续费等手段活跃非1、5、9月合约,提高活跃合约的连续性,进一步服务鸡蛋产业发展。“活跃非1、5、9月合约将为企业及蛋农套期保值提供更多便利。”潘钰烛认为。

李满生表示,鸡蛋现货产业链上的企业参与期货交易,都是基于期货与现货结合的基础之上。由于目前鸡蛋的限仓制度约束,限制了鸡蛋交割量,对于规模化企业利用期货进行现货贸易很难匹配,减弱了企业参与积极性。

4 场外工具 为企业及农户提供更多机会
由于养殖户对于鸡蛋期货的认知程度有限,小散养殖户直接参与期货市场有一定难度。但是,场外期权、“保险+期货”等场外工具的出现,让不少养殖户都实实在在感受到了期货市场带来的收益。

据悉,大商所正在研究提高持仓限额的方案。根据证监会提高合约连续性的要求,我们也将研究活跃非非1、5、9月份的期货合约的方案,进一步服务鸡蛋产业发展。

“我们年前就知道了2017年的行情不好,那个时候我们就跟很多蛋农说,后面行情不会好,在期货市场上可以做一些卖出套保,但是老百姓不懂期货。而在浠水,你只要谈到价格保险,很多养殖户积极响应。因为浠水地区在过去两年有几个成功利用场外期权、‘保险+期货’保障养殖收益的案例。”

武汉融华兴资产管理有限公司董事长邬宏向期货日报记者分享了一个鸡蛋场外期权的成功案例:2016年11月,在大商所的支持和引导下,海通期货推出了一个对蛋鸡养殖利润进行风险管理的期权产品,利用豆粕、玉米、鸡蛋期货组合构建了养殖利润看跌期权,共计发行700吨。在鸡蛋价格不断下跌、养殖户亏损严重的背景下,补贴农户养殖利润28万元。

据神丹财务部经理周畅介绍,神丹正通过在期货市场进行交割帮助周边的合作养殖户清库存。“交割为目前蛋农卖蛋难提供了一个渠道。在3月份,我们卖了20手,那一单我们把周边的几个养殖户的仓库基本上都清空了,他们非常高兴,所以我们公司也正在跟蛋农们协商,争取帮助他们通过参与期货市场渡过当前养殖业的低谷”。

事实上,在期货工具的运用上,龙头企业的领头作用不可小觑。“很多小型企业、养殖户不知道怎么利用期货工具,最容易被他们所接受的可能是用较小的权利金来抵抗大的风险。”邬宏说,要先教会龙头企业怎么做,龙头企业做好了身边的小企业也会跟着做。同时,龙头企业也可以通过基金的形式,帮助身边企业共同参与和利用期货工具。

据武汉长江产业金融服务有限公司副总经理薛辉介绍,公司正联合鸡蛋产业的龙头企业尝试做一个鸡蛋产业基金,这对于本地养殖户如何参与期货市场会起到一个引导示范的作用。目前,该产业基金的基本模式还在研讨阶段。

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